Учет рисков как стратегия опционной торговли

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Организация опционной торговли

В настоящее время торговля опционными контрактами в нашей стране практически отсутствует. В связи с этим в данном параграфе мы коснемся общих основ организации и функционирования опционной торговли в США. По мере расширения опционной торговли в России опыт западных стран, накопленный в этой области, без сомнения, найдет широкое применение. В качестве примера мы будем опираться на опционный контракт, в основе которого лежат акции.

Опционные контракты заключаются как на биржевом, так и внебиржевом рынке. До 1973 г. торговля опционами существовала только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. на Чикагской Бирже Опционов (СВОЕ) впервые была открыта биржевая торговля опционами. Вначале это были 16 опционов колл по наиболее активно торгуемым простым акциям. Сейчас в США опционные контракты заключаются по более чем 500 акциям. С началом биржевых сделок объем внебиржевой торговли существенно сократился.

Внебиржевые контракты заключаются с помощью брокеров или дилеров. Контракты не являются стандартными, что сужает их вторичный рынок. Гарантию исполнения сделки берет на себя брокерская компания.

Наиболее привлекательной для инвесторов является биржевая торговля опционами. По своей технике она во многом похожа на фьючерсную торговлю. Большинство бирж используют институт дилеров, которые делают рынок, то есть выступают в роли покупателя и продавца, называя свои котировки. Границы спрэда устанавливает сама биржа в зависимости от цены опционов. Такая система организации торгов обеспечивает высокую ликвидность контрактов, так как в любое время их можно купить или продать по определенной цене. Большую роль в вопросе ликвидности имеет стандартный характер опционных биржевых контрактов. В США один опционный контракт включает в себя 100 акций и заключается на стандартный период времени. Биржевые опционы по преимуществу являются американскими.

После того как продавец и покупатель опциона заключили на бирже контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого инвестора начинает выступать расчетная палата. Если держатель решает исполнить опцион, он сообщает об этом своему брокеру, а последний — расчетной палате. Палата в этом случае выбирает наугад любое лицо с короткой позицией.

Когда биржа открывает торговлю по новому контракту, то до даты его истечения остается порядка девяти месяцев. В дальнейшем в течение этого периода при изменении курса данных акций биржа может открывать новые контракты. Однако все они будут иметь одну и ту же дату истечения — дату, относительно которой был открыт первый контракт. При заключении таких контрактов СВОЕ, например, предъявляет требование, чтобы до даты истечения оставалось по крайней мере 60 дней. Вторичная торговля опционами прекращается в 15 часов нью-йоркского времени третьей пятницы месяца, в котором истекает контракт. Сам контракт истекает на следующий день, в субботу, в 11 часов. Новый контракт на девятимесячный период открывается в первый рабочий день, следующий за датой истечения предыдущего контракта.

Биржа сама устанавливает цену исполнения опционов. Она обычно идет с интервалами в 2,5 долл., 5 долл. или 10 долл. в зависимости от текущего курса соответствующих акций. Когда открывается торговля для нового девятимесячного периода, то в качестве цены исполнения берут две цены, ближайшие к текущему курсу данных акций. Например, текущий курс акций компании А составляет 70 долл. В этом случае биржа открывает новые контр-акты с ценой исполнения 65 долл. и 75 долл. Если в последующем курс акций превысит 75 долл., то будут предложены опционы с ценой исполнения 80 долл., если курс упадет ниже 65 долл., то опционы с ценой исполнения 60 долл.

Так как при изменении текущего курса биржа открывает новые опционы, то в одно и то же время для одних и тех же акций может существовать несколько различных опционов. Все опционы одного и того же вида, то есть пут или колл, называются опционным классом. Например, опционы пут по акциям компании А — это один класс, а опционы колл — другой. Опционы одного класса с одной и той же ценой исполнения и датой истечения контракта образуют опционную серию. Например, опционы колл по акциям компании А с ценой исполнения 100 долл. и датой окончания контракта в апреле образуют опционную серию.

ТОП русскоязычных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Инвестор, купивший или продавший опцион, может закрыть свою позицию с помощью оффсетной сделки. Когда заключается новый контракт, то число всех контрактов возрастает на одну единицу. При совершении оффсетной сделки только одним инвестором количество заключенных контрактов остается прежним.

Если два лица, которые имеют противоположные позиции, заключают оффсетные сделки, то число контрактов уменьшается на единицу.

Для того, чтобы уменьшить влияние какого-либо инвестора на конъюнктуру рынка, биржа устанавливает для опционов каждого вида акций два ограничения: 1) позиционный лимит и 2) лимит исполнения.

Позиционный лимит определяет максимальное число контрактов, которые может открыть инвестор с каждой стороны рынка. Для данного определения одной стороной рынка считаются длинный колл и короткий пут. Другой стороной — короткий колл и длинный пут. Лимит исполнения устанавливает максимальное число контрактов, которые могут быть исполнены инвестором в течение нескольких следующих друг за другом торговых дней, для США это 5 дней.

Опционная торговля

Опубликовано KvayGon 31 октября 2020 в Интернет-трейдинг

На сегодняшний день универсальным торговым инструментом, с помощью которого можно успешно получать прибыль, является опцион. Опционы недорого стоят, а при правильном подходе к их использованию, они могут значительно сократить или исключить риск торговых стратегий, которые вы применяли.

В переводе с английского опцион (option) дословно означает выбор. Трейдеры, при определении для себя выгодных условий опциона, не ограничены в выборе.

В основном опционной торговлей занимаются так называемые хеджеры – игроки, которые стараются застраховать от непредвиденного ценового роста или падения существующие позиции на рынке фьючерсов или наличном рынке. При осуществлении расчетов премии по опционам полностью игнорируются прогнозы относительно поведения рынка, а падение или рост цены на тот или иной актив считают равновероятными.

Опционы имеют стандартные параметры, которые служат основанием для будущих взаиморасчетов между покупателями и продавцами контрактов:

  • Тип опциона (американские или европейские). Американские контракты возможно исполнить в любой момент джействия опциона, а европейские – только на момент окончания срока исполнения.
  • Направление сделки. Приобретенные опционы дают право либо купить (колл-опционы), либо продать товар (пут-опционы) по окончании срока действия контракта.
  • Период действия опциона (заканчивается после истечения установленной даты). Чаще всего биржа определяет эти сроки.
  • Базовый актив. Опционный контракт может охватывать различные активы. Наиболее торгуемыми считаются опционы на сырье, валюты и облигации.
  • Цена исполнения или страйк опциона (определяет пороговую цену, показатель выше/ниже которой говорит о получении прибыли для владельца колл/пут опциона).
  • Размер премии по опциону (стоимость опциона), под которым понимается размер выплат покупателем опциона. Получателем премии выступает продавец опциона за риски, которые он на себя принимает. Премия опциона делится на временную и внутреннюю стоимость.

Опционная торговля выражается в работе с контрактами, дающими фиксированную прибыль, при этом риски строго ограничиваются самим трейдером, что и является основным преимуществом опционной торговли, если сравнивать ее со спот-торговлей на валютном рынке, когда у трейдера нет уверенности в том, как поведет себя курс против его позиции и насколько далеко это зайдет.

Получение прибыли независимо от изменения курса (даже если значение минимально) является еще одним основным преимуществом опционной торговли. Некоторые виды опционов предполагают фиксирование выигрыша даже при изменении курса всего на 0.001%, что во много раз ниже колебаний цены в течение торгового дня на валютном рынке.

Опционные контракты могут быть заключены на биржевом и внебиржевом рынках. В мировой практике до 1973 г. существовала только внебиржевая торговля опционами. В 1973 г. была сформирована первая биржа опционов — Чикагская Биржа Опционов.

Опционные контракты на внебиржевом рынке заключаются при содействии брокеров или дилеров. Данные контракты носят не стандартный характер. Организация опционной торговли на бирже схожа с торговлей на фьючерсном рынке. Отличительной особенностью опционной торговли является нахождение сторон с точки зрения контрактных обязательств в не одинаковом положении. Именно поэтому приобретающий опцион при открытии позиции выплачивает только премию. Продавец же опциона вносит начальную маржу. Величина маржи в зависимости от котировок базисного актива может изменяться. Это является гарантией обеспечения исполнения опциона со стороны продавца. В момент исполнения опциона расчетная палата выбирает лицо, позиция которого противоположна, и предписывает ему выполнить действия, соответствующие контракту.

Опционные контракты, заключенные на биржевом рынке, являются стандартными. Кроме других условий, биржей устанавливается цена исполнения опционов. В ходе опционной торговли согласуется лишь величина премии опциона.

Каждый опцион, который предлагается дилинговым центром для покупки, является контрактом (сделкой) с определёнными условиями относительно будущего поведения курса, выполняя которые трейдер получает прибыль, равную стоимости опциона умноженной на коэффициент профитности. Каждый вид опциона имеет свой коэффициент профитности, зависящий от типа опциона и его параметров (за исключением опционов на понижение и повышение, где коэффициент профитности всегда равен 1.80). Параметры опциона трейдер определяет самостоятельно, а цена опциона автоматически высчитывается системой после отправки трейдером запроса на покупку опциона. Это даёт возможность заранее знать о размерах своих рисков и принимать решение о покупке опциона или пересмотре условий контракта до его совершения.

Биржей может быть предложено несколько опционных контрактов на один и тот же базисный актив, при этом они будут различаться по цене исполнения и срокам истечения. Опционы одного вида (колл или пут) и базисный актив именуют опционным классом. Опционы одного класса с равной ценой исполнения и датой истечения контракта называют опционной серией.

Торговля опционами дает широкие возможности трейдерам относительно получения доходов и регулирования риска, поэтому важное значение имеет опционная стратегия.

Опционная торговля предусматривает два момента — продавать или не продавать непокрытые опционы. Дело не только в составлении долгосрочного плана опционной торговли, но и в правильном выборе опционного брокера, поскольку не все из них позволяют продавать опционы.

Если Вас устраивает относительно невысокая доходность, при вашей готовности контролировать риски, то для вас наиболее приемлема стратегия продажи опционов. Если вы не хотите или вас не устраивает торговля опционами с непокрытым риском, вам лучше использовать стратегию покупки опционов. Но такая опционная торговля связана с длительными периодами небольших убытков, однако в случае мощного тренда, трейдер получает сверхвысокий доход. Что говорить, если таких сделок будет несколько?

Время всегда на стороне продавца опционов: постепенно приобретенные опционы теряют свою временную стоимость и вероятность неисполнения опциона и сохранение премии за продавцом возрастает.

Новичкам желательно попрактиковаться в торговле на небольшие суммы, применяя при этом стратегию покупки опционов. По мере роста опыта и профессионализма, можно действовать согласно собственному стилю торговли, включающую продажу непокрытых опционов. На сегодняшний день новичкам доступен отличный инструмент обучения опционной торговле – это демо-платформы или своего рода тренажёры. Преимущество торговли опционами на демо-счёте состоит в том, что изучение опционной площадки для реальных торгов начинается сразу же.

Применение опционов различно. В частности их можно применять вместо стоп ордеров. Например, вы в длинной позиции по европейской валюте. Вместо стопа можно купить опционы пут со страйком на уровне предполагаемого стоп ордера. При росте цены ваши потери на спот позиции и доход на опционе.

Различные опционы в сочетании дают новые стратегии, которые удовлетворяют требования инвесторов. Например, стратегия стрэддл, состоящая из опциона кол и опциона пут с одинаковыми ценой исполнения и сроком истечения. В случае роста цены инструмента держатель опционов заработает на кол опционе, если упадет – на пут опционе. То такая опционная стратегия возможна в случае ожидания сильного рыночного движения (на новостях).

Лучше всего в опционной торговле пользоваться простыми стратегиями. Вообще стратегий опционной торговли достаточно много, но сложные стратегии на практике с такой же теоретической стоимостью выстроить не возможно, либо достаточно трудно из-за отсутствия, например, предложения или спроса. Проблема ликвидности опционов знакома инвесторам, осуществляющих торговлю на бирже фьючерсов и опционов РТС.

Опционы пут и кол, а также различные опционные стратегии, как правило, применяются для хеджирования рисков. Их еще называют «ванильными», в отличие от спекулятивных или «экзотических» опционов.

К экзотическим опционам относят бинарные и барьерные опционы (reverse knockout, reverse knockin, one touch, double no touch и т.д.). Многие из них не имеют цены исполнения и номиналов, но содержат условия, при которых покупатель имеет право на выплату премии. Например: заплатив $10000 сегодня, вы получаете право на выплату в $ 25000, в случае если курс GBP/USD не дойдет до отметки в 1.9000 в течение следующих трех месяцев. Бинарные опционы, чаще всего приносят фиксированную прибыль или не приносят совсем ничего. Широкую распространенность получили «двойные недотроги», то есть, оговорены две отметки, которых цена не должна коснуться. Такие опционы больших размеров чаще всего защищаются опционными барьерами, когда держатель опциона избавляется от актива на подступах, не давая цене коснуться барьера.

Часто расположение опционов и дата их исполнения влияют на ситуацию на рынке. Продавцы опционов направляют свои усилия на то, чтобы крупные опционы не истекли «при деньгах», выталкивая цены за страйк уровни к моменту истечения или предотвращая касание опционных барьеров, покупатели, в свою очередь, пытаются их остановить. В итоге цена стремится к опционным уровням к сроку их истечения.

Тот, кто знаком с работой на Форекс быстро освоит и механизм опционной торговли. Главное время, усердие и терпение.

Оставить комментарий

Вы должны быть зарегистрированы чтобы комментировать.

Покупка и Продажа Волатильности — Кевин Б. Коннолли

Скачать — Книги — Учебники
Год выпуска: 2006

Автор: Кевин Б. Коннолли

Жанр: Финансы

Издательство: Аналитика

Формат: DjVu

Качество: Отсканированные страницы

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Добавить комментарий