Стоимость опционов. Как формируется цена на опционы

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Обзорный материал: Бинарные опционы – это эффективный инвестиционный инструмент или вариант «гемблинга»?

Бинарный опцион – альтернатива классическому трейдингу на финансовых рынках, не предполагающая фактической покупки активов (акций, драгоценных металлов или валюты), соответственно – не требующая крупных финансовых вложений. Инструмент с высоким уровнем рисков, способный при хорошем знании соответствующего рынка и правильной стратегии, обеспечить доходность инвестиций в десятки процентов.

Что представляют собой

Бинарный опцион – разновидность контрактов, предполагающий получение фиксированной величины прибыли или же фиксированного убытка зависимо от того, достигнет ли цена базового актива (валютной пары, индекса) прогнозируемого инвестором уровня или нет.

Фактически, он является ставкой-прогнозом на то,что стоимость актива перешагнет (или не перешагнет) заданный порог, а также удержится она или нет в заданном диапазоне.

Покупка самих активов (акций, металлов, валют) не предполагается – это значительно снижает требования по капиталу и делает доступными инвестиции даже для инвесторов с капиталом в несколько десятков долларов США.

Как формируется прибыль

Чтобы понять, как формируется доход инвестора, рассмотрим схему его действия и основные звенья,ее сопровождающие.Ключевой момент в данной схеме – базовый актив, к цене которого он привязан. Например, это могут быть акции компаний, финансовые индексы, металлы (серебро, золото, платина) или же валютные пары – USD/EU,USD/JPY и прочие.

Стоимость опциона – сумма, которую инвестор заплатит трейдеру в момент его покупки. Она фиксирована и зависит от самого трейдера: одни ставят минимальную сумму в 20 долл. США, более демократичные предлагают и по 1 долл. США.

Премия или доходность (payout)- величина, составляющая процент от его стоимости. Она фиксируется в момент покупки и далее остается неизменной, хотя сам ее размер и зависит от события,по которому делается прогноз.

Наиболее простой вариант – ставка наростили падение стоимости актива. Ожидая определенной ценовой динамики (например, повышения курса доллара по отношению к евро), инвестор покупает соответствующий опцион типа «выше/ниже». В случае, если направление движения цены на заданном интервале будет определено правильно,инвестор получит заранее зафиксированную доходность в размере порядка 70-85% от цены.

Для более сложных вариантов инвестирования – «касание», «диапазон» или «спред» — возможная премия будет выше (90-100% и более), однако она тоже определяется в момент покупки.

ТОП русскоязычных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Убыток, который получает инвестор в случае ошибочного финансового прогноза, также зафиксирован — это цена самого опциона.

Где торгуются

Сами бинарные опционы – это относительно молодой финансовый инструмент, официальная статистика использования которых не насчитывает и десятка лет. Тем не менее, это полностью легальный и законный способ инвестирования,с 2008 года по ним ведутся торги на ведущих площадках мира — фондовой бирже AMEX (США) и специализированной бирже опционов в Чикаго.

Доступ российским инвесторам к бинарным опционам, не имеющим возможностей выхода на мировые рынки, обеспечивают брокеры – такие как 24option, IQ Option, Bancdebinary, Binarium или UTrader. Заключив с ними договор и внеся определенную сумму на депозит (обычно от 10 до 200 долл. США), инвестор получает возможность торговать бинарными опционами, делая ставки на изменение цен активов. Размер минимальной ставки колеблется в пределах от 1 до 20 долл. США, в зависимости от брокеров.

Как разумно торговать бинарными опционами

Бинарные опционы: более реально понять, что это такое, помогут отзывы и мнения инвесторов, уже имеющих опыт использования данного финансового инструмента. В первую очередь нужно помнить, что как бы ни были хороши эти инструменты и какую-бы доходность не обещали трейдеры, подходить к инвестированию необходимо только с холодной головой, поскольку такие инвестиции связаны с риском:

«Скажу,что опционы несут как радость так и разочарования. Так вот, чтоб не разочароваться — старайтесь подходить к этому виду заработка в интернете с холодным умом, иначе быстро прогорите! Только теханализ, стратегии (пусть даже самые простые)…»

Несмотря на то, что такая торговля чем-то напоминает ставки в казино или игру в букмекерских конторах (поставил – угадал результат — получил доход; не угадал – проиграл), на самом деле все обстоит не совсем так.

За каждым из них стоит актив (металл, финансовый индекс, валюта), стоимость которого имеет определенную логику и закономерность. Если же речь идет о валютных парах, то на курс влияют состояние экспорта и импорта стран, состояние платежного баланса, уровень инфляции, размер процентных ставок. Прежде чем прогнозировать рост или падение курса, как минимум — необходимо ознакомиться с соответствующими финансовыми показателями.

Не менее важный момент – осторожность, обоснованность и логичность прогнозов. Безусловно, что чем больший рост цены базового актива вы ожидаете, тем больший потенциальный доход он принесет в случае правильного прогноза (если речь идет о вариантах инвестирования «спред» или «диапазон»). Однако и вероятность положительного исхода при слишком завышенных прогнозах существенно снижается. Скажем, если на протяжении последних пяти-шести недель стоимость актива стабильно росла на 0,2-0,25% в неделю, будет крайне рискованным прогнозировать рост в седьмую неделю на уровне 0,75-1%, не имея других веских причин для этого.

Не менее важный момент при торговле — учитывать общее состояние рынка (рост, падение, стабильность) финансового актива, к цене которого привязан бинарный опцион. А также брать во внимание, как согласуется стоимость самого актива с общим направлением движения рынка.

Полезная ссылка: Получи прирост депозита на 25 % при пополнение счета на сумму от 1 000 руб. Перейти на сайт брокера «Binomo».

Подразумеваемая волатильность опционов

Когда для измерения волатильности ценной бумаги используются исторические данные, очень важно помнить, что данные о прошлом не всегда являются лучшим параметром для прогнозирования будущего ценового поведения. Например, ценная бумага некой корпорации с относительно благоприятными характеристиками исторической волатильности может стать чрезвычайно активной накануне выпуска этой корпорацией какого-либо продукта, и, при прочих равных условиях, никакие данные временных рядов за прошлые периоды, в сущности, не могут служить основанием для предположения о возможности такого всплеска волатильности в будущем. Таким образом, хотя исторические временные ряды и остаются главной опорой нашего статистического инструментария, теперь мы должны признать, что их способность моделировать будущую дисперсию цен эффективна в той же мере, что и модель волатильности за прошлый период в применении ее к прогнозированию соответствующей динамики в будущем. Однако существуют относительно простые методы, помогающие преодолеть эти ограничения. Эти методы позволяют понять, какими могут быть модели будущей волатильности, и выходят за рамки того, что непосредственно вытекает из анализа исторической волатильности.

Один из таких методов построен на понятии подразумеваемой волатильности, присущей цене каждого опциона. Подразумеваемая волатильность – это оценка ожидаемой для данной ценной бумаги дисперсии цены, получаемая исходя из теоретической цены данного опциона. Если вы знакомы с базисными понятиями теории ценообразования опционов, то это определение будет для вас понятным; если же нет, то стоит сказать пару слов о компонентах этой теории и связанных с ней приложениях.

Опцион обычно определяется в терминах лежащего в его основе базового инструмента, цены исполнения опциона, даты истечения срока его действия и ориентированности – т.е. является ли он опционом на покупку или опционом на продажу (опцион «колл» ориентирован на покупку, опцион «пут» дает его держателю прерогативу на продажу). Bсe перечисленное является статическими параметрами этого инструмента; когда они установлены, стоимостью опциона управляют два динамических фактора: (1) цена базового инструмента и (2) ожидаемая волатильность этого инструмента. Строго говоря, есть еще и третий динамический фактор, который влияет на ценообразование опциона – это применимая процентная ставка, которая устанавливает альтернативную стоимость владения суммой вашей опционной премии, если сопоставить ее с инвестированием данной суммы в финансовые инструменты, приносящие процентный доход. Однако, если опцион: (1) с большим выигрышем, т.е. так называемый опцион «deep in the money»; (2) до окончания срока его действия остается еще много времени или (3) имеет место какая-либо комбинация предыдущих двух условий, то движущей силой определения стоимости опциона применимая процентная ставка не будет, и в рамках нашего обсуждения мы можем ее не учитывать.

Чтобы проиллюстрировать взаимодействие между текущей ценой базового инструмента и волатильностью в ценообразовании опционов, рассмотрим следующий предельный случай. Ни один разумный хозяйствующий субъект не приобретет опцион «колл» по цене исполнения, которая будет выше текущей цепы базового инструмента, или опцион «пут» ниже этой цены, если цена базового инструмента была фиксированной, и, таким образом, ожидаемая волатильность этого инструмента равна нулю. Это очевидно, конечно, – ведь в этом случае подразумевается, что нет никаких шансов на то, что этот опцион завершится с прибылью, т.е. будет иметь какой-то экономический смысл. Верно и обратное – опцион на ценные бумаги, волатильность которых за данный период времени стремится к бесконечности, теоретически будет стоить бесконечную сумму денег, поскольку в этом случае имеется теоретическая возможность продать его по бесконечно высокой внутренней стоимости.

Подразумеваемая волатильность для всех опционов, имеющих экономический смысл, лежит где-то между этими двумя предельными значениями, и не будет преувеличением, если мы скажем, что предпочтительным методом выражения цены опциона – в особенности для искушенных специалистов по опционам – является метод, при котором цена опциона выражается в терминах его волатильности. Трейдеры, занимающиеся опционами, часто говорят о покупке или продаже того или иного опциона, скажем, за 10%, имея в виду, что это и есть подразумеваемая волатильность, при которой они смогли исполнить сделку по данным опционам. Если более подробно, то исполнение опциона при волатильности в 10% означает, что стороны, о которых идет речь, ожидают, что в годовом исчислении стандартное отклонение лежащего в основе данного опциона базового актива в течение срока действия опциона будет равно 10%.

Знаете ли Вы, что: Support Margin Bonus и Megaprotect Bonus от компании «FORTFS» (Fort Financial Services Ltd.) участвуют в просадке. То есть в случае движения рынка в неблагоприятном для Вас направлении бонусные средства будут оставаться у Вас на торговом счете и помогать «пережить» плавающий убыток, даже если сумма Ваших собственных средств будет полностью исчерпана.

Как все это соотносится с применимостью подразумеваемой волатильности опционов к нашей деятельности по оценке рисков портфеля? Оказывается, что, поскольку подразумеваемая волатильность выражается точно так же, как историческая волатильность (т.е. в годовом исчислении), то для оценки дисперсии цен эти термины могут использоваться как взаимозаменяемые. На самом деле, подразумеваемая волатильность может вполне недвусмысленно рассматриваться как попытка рыночных опционов спрогнозировать, что данная историческая волатильность сохранится и в будущем. Поэтому для определения соответствующей подверженности рискам мы можем заменить исторические данные на волатильность опционов. Вы удивитесь, но сделать это мы можем, не совершив ни единой сделки с опционами. Например, как и в случае с исторической волатильностью, если мы делаем ставку в $50,000 на определенный актив с подразумеваемой волатильностью в 10%, то ожидаем, что колебание данной позиции, в годовом исчислении, будет происходить в пределах одного стандартного отклонения, равного $5,000. Опять же, для того чтобы получить такую оценку, у нас нет никакой необходимости торговать опционами; мы можем просто получить данные на рынке опционов и применить их к нашей позиции но наличным ценным бумагам.

Таким образом, у подразумеваемой волатильности опционов есть преимущество по отношению к исторической волатильности, так как она охватывает не только данные исторических временных рядов, но также и «качественные» данные и предполагаемые экономические затраты на расчеты дисперсии цен. Это измерение приобретает более высокую достоверность благодаря тому, что трейдеры, занимающиеся опционами, действительно рискуют финансовым капиталом, основываясь на оценках подразумеваемой волатильности. Уверяю вас – этот элемент реальности является замечательным стимулом для создания точных финансовых моделей. С этой точки зрения подразумеваемая волатильность, вероятно, является более важной мерой. Однако, как и любой другой элемент нашего статистического инструментария, она тоже имеет свои недостатки. Во-первых, поскольку величина подразумеваемой волатильности полностью выводится на основе того же способа, с помощью которого формируется и цена опциона, то она подвержена такой же гиперчувствительности, которая характерна для самих рынков опционов. Ценообразование опционов, в особенности во время периодов волатильности и снижения ликвидности, может отклоняться от той модели, которую можно было бы ожидать, если исходить из основных экономических характеристик базового актива. Более того, так как волатильность может рассматриваться как одна из форм выражения цены опциона, то данные аномалии будут напрямую влиять на точность этой статистической величины.

Например, в течение периодов чрезвычайно сильного рыночного давления уровень цен и волатильности всех типов опционов зачастую повышается настолько, что просто не укладывается в разумные рамки, которые предполагаются лежащими в основе опционов экономическими параметрами. В таких случаях использование подразумеваемой волатильности в качестве исходной величины для измерения подверженности рискам может привести к некорректным результатам. Кроме того, в мире торговли опционами существует хорошо известное понятие под названием смещение волатильности, или улыбка волатильности. Этим понятием описывается тенденция, характерная для опционов «out of the money», когда при торговле ими подразумевается более высокая волатильность, чем при торговле опционами «at the money», «near the money» или «in the money». Поэтому для опциона, на подразумеваемую волатильность которого вы полагаетесь, необходимо понимать взаимоотношения между ценой исполнения опциона и рыночной ценой лежащего в его основе базового актива (т.е. «moneyness» – денежность опциона). С практической точки зрения, я бы рекомендовал в качестве наилучшего приближения будущей дисперсии цен принять волатильность цены исполнения опциона «at the money», так как это та часть рынка опционов, которая наименее подвержена влиянию неэффективности рынка.

Во-вторых, ценообразование опционов также очень подвержено влиянию самых разных характеристик ликвидности рынка, и это тоже может стать помехой, если мы захотим использовать подразумеваемую волатильность опциона в качестве индикатора подверженности рискам лежащих в основе опционов базовых инструментов. «Фактор ликвидности» в особенности силен либо в случае малых размеров транзакций, когда среди участников рынка ценных бумаг не происходит достаточно конкурентного ценообразования, адекватно отражающего истинное состояние рынка, или же в случае очень крупных приказов, когда размер транзакции невозможно эффективно приспособить к текущему объему. В этих случаях модели ценообразования опционов могут существенно расходиться с теми, которые доминировали бы при идеальных условиях ликвидности (т.е. таких условиях, когда размер транзакций, с одной стороны, достаточно велик, чтобы привлечь внимание рынка и обеспечить конкурентное ценообразование, а с другой – достаточна мал, чтобы уложиться в имеющиеся ограничения ликвидности). Когда бы и где бы это ни происходило, такая ситуация неизбежно приводит к тому, что последствия подразумеваемой волатильности в той или иной степени будут отличаться от тех, которые можно назвать состоянием разумного рыночного равновесия. Кроме того, опционы по одному и тому же базовому активу могут иметь различную величину волатильности для разных дат истечения срока опциона – особенно если, к примеру, один опцион истекает до какого-либо знакового события (скажем, объявления результатов прибыли корпорации), а другой – после него.

Поэтому, хотя подразумеваемая волатильность и обеспечивает уникальную и очень полезную возможность узнать о вероятных характеристиках дисперсии цен данного финансового инструмента, к ней, как и к остальным элементам нашего статистического инструментария, следует относиться с долей здорового скептицизма (если перефразировать слова замечательного ученого, философа и поэта Джорджа Сантаяны, то это как в случае с целомудрием: не стоит лишаться его, выказывая уж слишком явную к тому готовность). Я думаю, имеет смысл использовать и данные исторической волатильности, и характеристики подразумеваемой волатильности, причем обе эти величины должны быть рассчитаны для разных промежутков времени. Выстройте эти данные рядышком и посмотрите, насколько они отличаются друг от друга. Если отличия существенны, – подумайте, не можете ли вы найти для этого какое-либо теоретическое обоснование. Может быть, назревает какое-то важное событие, и это привела к такому всплеску подразумеваемой волатильности, что ее уровень стал гораздо выше исторических показателей? Или же, может быть, имеет место период ожидаемого затишья после интервала особенно сильной волатильности (что могло повлечь диаметрально противоположный эффект)? Когда вы выясните, что послужило причиной такого несоответствия оценок волатильности, в ходе вашей оценки подверженности позиции рискам вы сможете использовать эти исходные данные как взаимно дополняющие (они могут также помочь вам углубить любую из гипотез, которая будет у вас формироваться относительно того, что именно происходит на рынке).

И последнее замечание: в сводках новостей – например, Reuter или Bloomberg, или в периодических изданиях – скажем, в Barron’s – вы найдете огромное количество данных, касающихся подразумеваемой волатильности. Вы можете также вычислять ее (если у вас есть данные о цене и статических характеристиках опциона) либо с помощью простых программ для расчета ценообразования опционов, имеющихся в Интернете, либо с помощью финансовых калькуляторов, в которых встроены базовые функции для таких расчетов.

Содержание Далее

Секс шоп (интим магазин)

Секс шоп (интим магазин) продает эротическое белье со скидками.

Справедливая стоимость опциона

Справедливая стоимость опциона — минимальная цена опционного контракта, имеющая теоретическое обоснование, и обеспечивающая подписчика гарантиями опционных платежей вне зависимости от стоимости базисного актива на рынке. Часто справедливую цену называют рациональной стоимостью опциона.

Справедливая стоимость опциона: сущность, история

Опционный контракт — один из наиболее специфических инструментов на рынке. По сути, это соглашение между сторонами, по которому держатель опциона получает право (не обязательство) купить (продать) товар по определенной участниками сделки цене в конкретную дату или в период до ее наступления.

Стоимость опционного контракта — его премия, котировка. Показатель формируется под действием ключевых факторов — спроса и предложения. Главная сложность — определение справедливости цены, то есть насколько она занижена или завышена.

Если с товарами для спот поставки и фьючерсами все проще, то определение рациональной цены опционного контракта — более сложный процесс.

Идея ценообразования опционов была поднята Майроном Шоулзом, Робертом Мертоном и Фишером Блэком еще в далеком 1973 году. Своей работой авторы произвели фурор на срочном рынке США и дали толчок для развития новой теории — формирования цены опционных контрактов. Разработанная формула известна как «формула Блэка-Шоулза. В 1997 году Майрон Шоулз и Роберт Мертон получили за свои труды Нобелевскую премию.

Формула позволяет оценить справедливую цену опциона с учетом прошлой истории ценной бумаги. С помощью расчета будущей цены опциона удается вычислить справедливый параметр цены за опционный контракт. Модель полезна и пользуется большим спросом в процессе принятия инвестиционных решений. Расчетная справедливая цена может быть равна текущему параметру цены или не совпадать с ним.

Справедливая стоимость опциона: особенности расчета, цели определения

Модель расчета справедливой цены можно выразить таким образом:

Стоимость call опциона = Ожидаемая стоимость базиса в будущем — Ожидаемая цена страйк опционного контракта.

Для большей точности в уравнение добавляется группа поправок:

— на вероятность разброса стоимости актива в будущем;

— на чистый показатель цены исполнения;

— на риск превышения стоимости исполнения выше уровня цены базисного актива;

— на факт того, что часть выплат может производиться по безрисковой ставке.

Исходные параметры для модели образования цены:

1. Волатильность — ключевой параметр в определении справедливой стоимости опциона. Под данным показателем понимается степень, с которой меняется рынок. Если изучить графики корректировки цены того или иного актива, можно оценить интервалы и амплитуду изменения стоимости. При расчете должны быть учтены два вида волатильности:

— историческая — вычисляется как базовой отклонение прибыльности базисного инструмента за конкретный временной промежуток с учетом действительной цены на актив. Стоимость инструмента вплотную привязана к историческим данным в предпосылке, что то или иное движение рынка может повториться;

— подразумеваемая — волатильность, которая считается как обратная стоимость опционного контракта. Метод основан на предположении, что рыночная стоимость контакта эквивалентна справедливой стоимости опциона (в теории).

2. Рыночная стоимость базисного инструмента — разница между его ценой и стоимостью исполнения. Данный параметр носит название внутренней цены. Опционный контракт call имеет внутреннюю цену в том случае, когда его страйк опускается ниже текущей стоимости базисного актива. Внутренняя цена всегда должна быть равна или больше нуля.

Кроме внутренней, учитывается и временная стоимость опциона. Последняя привязывается ко времени, оставшемуся до дня исполнения, и волатильности.

3. Время до дня исполнения. Справедливая цена контракта определяется с учетом следующего правила — чем больший период остался до истечения контракта, тем выше параметр временной цены. Чем ближе дата истечения, тем меньше параметр временной цены (он стремится к нулю).

4. Уровень ставок процентов — еще один элемент ценообразования. По данному параметру можно судить об уровне риска при инвестировании в конкретный актив.

Основа определения справедливой цены по модели Блэка-Шоулза — пропорциональная корректировка стоимости на рынке. Это свидетельствует о том, что через время цена будет иметь логарифмическое распределение, то есть превысит нулевой показатель.

Расчет справедливой стоимости опциона по модели Блэка-Шоулза производится для решения следующих задач:

— поиска опционных контрактов с заведомо сниженной ценой, которые можно продать, или поиска опционов с завышенной ценой, которые можно приобрести. Трейдеры сравнивают текущую цену опциона со справедливой стоимостью и при наличии существенных отличий используют возможности арбитража и последующего заработка на разнице цен;

— оценки предпосылок рынка в отношении будущих колебаний цены базисного актива. Чем больше премия за call опцион, тем явней будут отличия ожидаемой цены на рынке;

— хеджирования портфельных инвестиций для снижения текущих рисков (при минимальном уровне волатильности). С помощью формулы можно точно определить, сколько опционов нужно реализовать, чтобы получить ожидаемую волатильность портфеля.

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Добавить комментарий