Срок исполнения опциона

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Валютные опционы

В предыдущей главе мы изучили три основных типа контрактов, которые используются при обменах валют: спотовые, форвардные и фьючерсные. В этой главе рассматривается сущность и использование валютных опционных контрактов.

Опционы следует рассматривать как более сложные формы контрактов, управляющие валютным обменом. Мы начнем с характеристик опционных сделок с учетом их разнообразия и способов употребления. А завершим эту главу обсуждением принципов, лежащих в основе оценивания стоимости опционов.

Изучив материал этой главы, вы:

— поймете, в чем заключается сущность опционного контракта;

— сможете разобраться в разновидностях опционных контрактов;

— познакомитесь с операциями, проводящимися на рынках валютных опционов;

— поймете, какие общие экономические принципы лежат в основе использования опционов «пут» и «колл», соответственно предоставляющих право продать или купить такие контракты за фиксированную цену;

— разберетесь в том, какие затраты и риски связаны с использованием валютных опционов;

— поймете, какие экономические факторы определяют опционные надбавки.

ТОП русскоязычных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Форвардные и фьючерсные контракты накладывают на инвестора обязательства обменять определенное количество одной валюты на другую в обусловленное время в будущем. Инвестор должен совершить такой обмен, даже если сделка стала для него невыгодной. Но многие инвесторы предпочитают ситуацию, когда совершение валютного обмена является для них не обязанностью, а правом: если планируемая сделка оказывается выгодной — этот обмен произвести; если сделка не выгодна — отказаться от валютного обмена.

Контракт, в котором предусматриваются такие привлекательные условия, называется опционом. По контрактам такого вида инвестор имеет право (а не обязанность) совершить валютный обмен. Недостатком опционного контракта является то, что инвестор должен платить высокую надбавку, чтобы побудить другую сторону подписать такой контракт.

Терминология, используемая в опционах

Опцион на покупку через 3 месяца 31250 английских фунтов по цене 1,90 доллара за фунт предоставляет владельцу опциона право купить 31250 английских фунтов у продавца опциона. Это право ограничено условием платежа в 1,90 доллара за каждый приобретаемый фунт. Следовательно, владелец опциона не может воспользоваться своим правом на фунты, не оплатив их по цене 1,90 доллара за фунт, которая называется ценой исполнения опциона. Время, когда истекает ограничивающее условие (3 месяца в данном случае), называется сроком погашения опциона.

Внутренняя стоимость опциона — это разность между той величиной, которую пришлось бы заплатить за валюту (рыночный обменный курс) без опциона, и той, которую платят при использовании опциона (ценой исполнения). Например, предположим, в настоящее время 1 английский фунт продается за 2,00 доллара. Внутренняя стоимость опциона равна 0,10 доллара за фунт (2,00 — 1,90). Поскольку опцион не требуется исполнять обязательно, его внутренняя стоимость не может быть величиной отрицательной. Если рыночная цена английского фунта опустится ниже 1,90 доллара, внутренняя стоимость опциона станет нулевой.

Надбавка к опциону — это разница между рыночной ценой опциона и его внутренней стоимостью. Например, если опцион продается за 0,15 доллара за фунт, надбавка составляет 0,05 доллара за фунт (0,15 — 0,10).

ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ ОПЦИОНОВ

Любые две стороны могут заключить валютный опционный контракт, в котором будут определены по их соглашению количество валюты, срок погашения и цена исполнения. Некоторые банки для своих лучших клиентов-корпораций готовы подготовить опционные контракты на заказ. Однако каждая сторона обязана придерживаться условий данного контракта до срока его истечения, если только не будет найдена взаимно устраивающая обе стороны замена этому виду валютного обмена.

Когда количество заявок становится достаточно большим, появляется возможность организовать вторичный рынок торговли опционными контрактами, похожий на тот, где происходят сделки с фьючерсными контрактами. В США Чикагская товарная биржа (ЧТБ) проводит организованные продажи акционерных опционов, а Филадельфийская биржа ценных бумаг

Близкие к ним опционы на валютные фьючерсные контракты продаются на Международном валютном рынке. Хотя этот вид опциона относится не к валюте, а к валютному фьючерсу, для торговцев опционами это не имеет практической разницы.

В настоящее время в Лондоне существует организованный рынок валютных опционов, известных как европейские опционы, которые могут быть исполнены только при наступлении установленного срока. Это отличает их от американских опционов, которые можно исполнить и раньше срока. При определении стоимости европейских и американских валютных опционов разница невелика, хотя европейские и американские акционерные опционы определяют свои стоимости по-разному.

Опционы, которыми торгуют на бирже, требуют стандартизированной формы контрактов и гарантирования их выполнения, также как и в отношении фьючерсных контрактов. Срок действия валютных опционов истекает по пятницам, предшествующим третьим средам месяца. Количество валюты, с которой оперирует каждый опцион, равно половине той, которая установлена для фьючерсных контрактов. Гарантом исполнения валютных опционов выступает Опционная клиринговая корпорация.

Приведение валютных фьючерсных опционов в соответствие с характеристиками фьючерсных контрактов и гарантирование их выполнения осуществляется Международным валютным рынком.

ОПЦИОНЫ ПУТ ИЛИ КОЛЯ

Существует два основных типа опционных контрактов. Опционы колл наделяют их владельца правом купить в установленный день в будущем определенное количество иностранной валюты по установленной цене. Опционы пум дают их владельцам право продать в оговоренный день в будущем определенное количество иностранной валюты по установленной цене.

Если вы реализуете свое право по опциону колл, вы платите цену исполнения, а по опциону пут вы получаете цену исполнения. Другая сторона в опционе, которая обязана выполнить условия по требованию владельца опциона, называется продавцом опциона. Она участвует в опционе за надбавку к нему, которую выплачивает его будущий владелец.

Рассмотрим действия инвестора, который полагает, что стоимость английского фунта в течение следующих 6 месяцев увеличится с нынешних 1,95 до 2,10 доллара. Но он также знает, что существует вероятность того, что стоимость фунта может и неожиданно упасть. Поскольку инвестор располагает ограниченными финансовыми возможностями, он не хочет рисковать, покупая фьючерсный контракт на фунты. Он звонит своему брокеру и наводит справки об опционах колл на английские фунты, срок исполнения которых приходится на июнь. (Если бы этот инвестор считал, что стоимость фунта понизится, он бы проявил интерес к опционам пут). Брокер информирует его, что опцион колл с ценой исполнения 2,00 доллара в настоящее время продается с надбавкой 0,0350 доллара. Так как и цена исполнения, и надбавка исчисляются в долларах, инвестор дает распоряжение брокеру купить один опцион колл и платит за него (31250) (0,0350) — 1093,75 доллара (здесь используются цифры из предыдущего примера) плюс 25 долларов комиссионных.

Если по мере приближения срока исполнения опциона спо-товая цена фунта растет, то и опцион увеличивается в цене. Если же указанная цена пошгжается, то и стоимость опциона падает. Однако дополнительных вложений в этом случае никогда не потребуется в отличие от фьючерсных сделок. Инвестор не потеряет больше того, чем он первоначально истратил на

этот опцион. Единственными, кто подвергается здесь риску неопределенных потерь, являются продавцы опционов, и только они должны обеспечивать выполнение требования гарантийного взноса или залаговой маржи.

Хотя валютные опционы можно хранить до наступления срока их исполнения, а затем реализовать, обычно владельцы продают их раньше. Предположим, стоимость английского фунта увеличилась в апреле до 2,10 доллара. Инвестор не может, однако, реализовать свое право до истечения срока действия этого опциона. Внутренняя стоимость опциона, как было определено выше, равняется разнице между рыночной стоимостью фунта и ценой исполнения, т.е. (2,10

2,00) = 0,10 доллара за фунт или (0,10) (31250) = 3125 долларов. Однако обычно опционы продаются за цену, несколько превышающую их внутреннюю стоимость, и поэтому наш инвестор может до наступления срока исполнения просто продать свой опцион.

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЦЕНЫ ОПЦИОНОВ

На 4-1 показаны графики, на которых цена и внутренняя стоимость валютного опциона колл представлены как функций от ожидаемого на дату исполнения опциона обменного курса спот. И внутренняя стоимость опциона, и его цена выражены в долларах за единицу иностранной валюты. Фактическая стоимость и цена опциона, которую необходимо за него заплатить, определяются умножением стоимости единицы валюты на количество ее единиц, предусмотренное в опционном контракте. Внутренняя стоимость опциона равна разнице между текущим курсом спот и ценой исполнения, но никогда не может быть отрицательной, так как инвестор не обязан исполнять такой вид валютного контракта. Именно поэтому непрерывная линия на рисунке, показывающая изменение внутренней стоимости опциона, не отходит от оси абсцисс и только фиксирует на ней нулевую стоимость опциона. Это происходит до тех пор, пока курс спот не превысит цены исполнения опциона (X). Рост курса спот английского фунта на каждый пенс увеличивает внутреннюю стоимость опциона тоже на 1 пенс. Поэтому линия, показывающая внутреннюю стоимость опциона, поднимается от точки (X), один к одному соответствуя росту курса спот, превышающему цену исполнения.

Пунктирная линия отражает рыночную цену опциона. При всех значениях курса спот цена опциона превышает внутреннюю его стоимость. Разница между ценой, которую инвесторы готовы платить за опцион, и его внутренней стоимостью является опционной надбавкой.

Инвесторы готовы платить эти надбавки, потому что существует вероятность получения больших прибылей, если обменные курсы повысятся, при этом возможные потерн ограничены даже в случае понижения курса. Когда обменный курс равен цене исполнения, опционная надбавка наиболее высока.

Когда же курс спот ниже цены исполнения опциона и вероятность того, что он ее превысит невелика, величина надбавки снижается. Когда курс спот выше цены исполнения, надбавка все равно уменьшается, потому что цена опциона, которая равняется количеству денег, которое вкладывает в него владелец и которую он может потерять, повышается.

На опционную надбавку также влияют срок его исполнения и непостоянство стоимости иностранной валюты, с которой он оперирует. Поскольку более длительный период ожидания увеличивает вероятность того, что обменный курс превысит цену исполнения, инвесторы платят больше за опцион с более отдаленным сроком исполнения. Аналогично валюта, меняющая свою стоимость более динамично, имеет больше шансов, что ее обменный курс будет выше цены исполнения.

На 4-2 показаны внутренняя стоимость и рыночная цена опциона пут как функции от ожидаемой в будущем цены спот. Опционы пут обладают стоимостью только тогда, когда

курс спот опускается ниже цены исполнения. Внутренняя стоимость равна цене исполнения минус обменный курс. Так как владелец опциона в тех случаях, когда курсы спот превышают цену исполнения, просто решает не реализовывать свое право, то внутренняя стоимость опциона считается не отрицательной, а нулевой.

Так же как и в случае с опционами колл, рыночная цена опциона пут обычно превышает его внутреннюю стоимость. Инвесторы готовы платить надбавку на опционы пут по тем же самым причинам, что и в опционах колл. Их возможные доходы при изменениях обменных курсов до истечения срока исполнения опциона превосходят возможные потери, которые ограничиваются начальными затратами. Надбавка является максимальной, когда обменный курс равен цене исполнения. Она является возрастающей функцией, зависящей как от срока исполнения опциона, так и от нестабильности валюты, с которой оперирует данный опцион.

КТО ПОЛУЧАЕТ ВЫГОДЫ ОТ ВАЛЮТНЫХ ОПЦИОНОВ?

Спекулянтам валютой нравятся опционы, так как они несут неограниченные потенциальные доходы и в то же время четко ограничивают потери. Однако если владение опционом является таким выгодным делом, почему находятся те, кто готов их продавать? Ответом на этот вопрос служит то, что величина надбавки, которую получает продавец опциона, соизмерима с риском возможных неограниченных потерь.

Почему же все-таки следует заниматься опционными контрактами? Инвесторы могут получить прибыль, если у них имеется информация о будущих изменениях обменных курсов, которой никто другой не обладает. Иначе и остальные участники валютных сделок захотели бы получить прибыль, значительно превышающую опционную надбавку.

Хотя какие-то компании и могли бы получить определенные выгоды от такой информации, они используют опционы прежде всего для других целей. Рассмотрим компанию из США, которая знает, что она получит через 3 месяца 31250 английских фунтов. Известно, что если стоимость фунта опустится ниже 1,90 доллара, эта компания имеет шансы стать неплатежеспособной. Потери, вызванные неплатежеспособностью, намного превышают расходы, связанные с опционированием 31250 английских фунтов. Именно поэтому компания заплатит существенную надбавку, но избежит возможности стать неплатежеспособной.

Контракты валютными фьючерсами — стандартизированные и обеспеченные гарантией исполнения форвардные контракты, которыми торгуют на Международном валютном рынке. Валютные опционы похожи на фьючерсные контракты с той лишь разницей, что владелец опциона может выбирать, стоит ли ему исполнять этот контракт или нет. Валютные опционы могут предусматривать либо право на продажу валюты, либо право на ее покупку. Для того чтобы побудить кого-либо выдать опцион, будущий его владелец должен заплатить за него надбавку. Она зависит от таких переменных, как разность между ценой исполнения опциона и стоимостью валюты, нестабильность стоимости опционированной валюты и срок исполнения опциона. Пользоваться или не пользоваться валютным опционом? Выбор зависит от соотношения между надбавкой и возможно неограниченными прибылями, которые может принести опцион.

Тема 7. Опционы

7.1. Общая характеристика опционов

Опцион — контракт между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в договоре срока купить или продать актив по оговоренной цене продавцу опциона.

Особенности опционов и основные понятия.

1. Опцион является правом на покупку или продажу титула собственности.

2. Покупатель опциона — инвестор, получающий право на покупку (продажу) актива по определенной цене.

3. Продавец (элемент) опциона — инвестор, выписавший опцион, получивший за него премию и взявший на себя обязательство продать (купить) актив по требованию покупателя опциона.

4. Премия (цена опциона) — цена опциона, выплачиваемая продавцу в обмен на опционный сертификат. Устанавливается на единицу базисного актива.

5. Операции с опционами высокорентабельны, так как, заплатив за опцион небольшую премию, инвестор в благоприятном случае получает прибыль, которая в процентном отношении к премии может составить сотни процентов.

6. Риск операций с опционами для покупателя является минимальным и измеряется величиной уплаченной премии (издержками по приобретению контракта).

7. Опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий: покупать и продавать опционы с различными ценами исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях.

По срокам исполнения опционы делятся на два вида:

американский опцион может быть исполнен в любой день, в течение срока действия опциона;

европейский опцион исполняется в день истечения срока опциона.

Большинство опционных контрактов являются по стилю американскими.

Если инвестор покупает опцион, он занимает длинную позицию. Если выписывает или продает, то занимает короткую позицию.

Существуют две разновидности опциона:

1. Опцион на покупку («колл») предоставляет право владельцу купить базисный актив у продавца опциона по оговоренной в контракте цене. Покупатель уплачивает премию продавцу, продавец обязан продать базисный актив по первому требованию владельца опциона.

Пример. Инвестор А приобрел у инвестора Б опцион «колл» на покупку 100 акций по цене 35 руб. Премия на одну акцию составляет 2 руб. Срок контракта три месяца. Предположим, что через три месяца текущий курс акций составляет 50 руб. Определим действия инвестора А и финансовый результат сторон.

Так как текущий курс акций выше, чем цена опциона, то инвестор А принимает решение реализовать опцион. Он покупает акции по опциону за 35 руб. у инвестора Б и продает их на текущем рынке по 50 руб. за акцию.

Финансовый результат инвестора А с учетом премии, уплаченной продавцу опциона, составит 1300 руб. ([50-35]*100 — 2*100). Финансовым результатом продавца будет убыток 1300 руб., так как он должен купить акции на текущем рынке по 50 руб. и продать их владельцу опциона по оговоренной цене 35 руб.

Если обозначить цену актива по опционному контракту как Х; Р — цена в момент исполнения опциона; i — премия, уплаченная за опцион, то можно сделать следующие обобщения:

— если Р > Х, то финансовый результат покупателя равен (Р — Х — i);

— если Р Х, то финансовый результат равен (- i).

Финансовый результат продавца опциона составит:

— при Р > Х — (Х — Р + i);

2. Опцион на продажу («пут») — дает владельцу право продать базисный актив по оговоренной цене продавцу опциона. Продавец обязан купить актив по первому требованию владельца опциона.

Пример. Инвестор А выписал опцион на продажу 100 акций по цене 28 руб. Инвестор Б купил этот опцион, уплатив премию 2 руб. за акцию. Срок опциона три месяца. В момент истечения контракта курс акций на текущем рынке составил 30 руб.

В соответствии с условиями опциона инвестор Б получает право продать инвестору А акции по 28 руб. Так как текущий курс выше, то инвестор Б отказался от реализации опциона, таким образом, он имеет убыток в сумме уплаченной премии 200 руб., а инвестор А имеет прибыль в сумме 20 руб.

Финансовый результат покупателя опциона «пут»:

— если Р Х, для опциона «пут» Р Х.

По виду биржевого актива, который лежит в основе опциона, опционные контракты делятся на:

— фондовые (исходным активом являются первичные ценные бумаги — акции и облигации, а также биржевые индексы);

— фьючерсные (опционы на куплю-продажу фьючерсных контрактов).

Рассмотрим более подробно отдельные разновидности биржевых опционов.

Опционы на акции. Обычно биржа устанавливает перечень компаний, акции которых включены в ее листинг и по которым разрешено заключение опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждого вида акций возможны отличия опционов по количеству акций, на которое заключается опцион. Как правило, это количество стандартно и составляет 100 или 1000 акций.

Существенные характеристики опциона на акции:

цена опциона — премия в расчете на одну акцию, зависит от вида опциона, месяца поставки и цены исполнения;

минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению цены акции;

минимальное изменение стоимости контракта — произведение шага цены на количество акций, лежащее в основе контракта;

период, на который заключается опцион, как правило, три месяца;

исполнение опциона — физическая поставка акций по цене исполнения опциона.

Опционы на индекс. Опционы на индекс обычно заключаются на те же фондовые индексы, что и фьючерсные контракты. Благодаря этому достигаются дополнительные возможности для хеджирования и спекулятивных стратегий на основе комбинаций фьючерсных контрактов и индексных опционов.

Существенные характеристики опциона на индекс:

цена опциона — премия в индексных пунктах, т.е. предполагаемое изменение индекса;

минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению индекса;

минимальное изменение стоимости контракта — произведение шага цены на денежный множитель;

период, на который заключается опцион, — как правило, три месяца;

исполнение опциона — физическая поставка отсутствует. Расчет по контракту производится в соответствии с разницей между его ценой исполнения и рыночным значением индекса в день исполнения опциона.

Процентные опционы. Это широкий класс опционов, основывающихся на изменении цены различного рода долговых обязательств: краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных облигаций федерального правительства, местных органов власти, а также долговых ипотечных обязательств.

Стандартные характеристики процентного опциона:

цена опциона — премия в индексных пунктах, т.е. предполагаемое изменение цены облигации, выраженной в процентах к ее номинальной стоимости;

минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению цены долгового инструмента;

минимальное изменение стоимости контракта — произведение шага цены на денежный множитель (номинал облигации);

период, на который заключается опцион, — как правило, три месяца;

исполнение опциона — физическая поставка долговых обязательств по цене исполнения опциона.

Валютные опционы — класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободноконвертируемых валют по отношению к национальной валюте. Стандартные характеристики валютного опциона:

цена опциона — премия в расчете на единицу валюты;

минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению валютного курса;

минимальное изменение стоимости контракта — произведение шага цены на количество валюты, лежащее в основе контракта;

период, на который заключается опцион, — как правило, три месяца;

исполнение опциона — физическая поставка соответствующей валюты или уплата разницы между рыночным курсом и ценой исполнения опциона в пользу выигравшей стороны опционного контракта.

Опционы на фьючерсные контракты — класс опционов, заключаемых на существующие виды фьючерсов. Опцион на фьючерс дает право купить или продать соответствующий фьючерсный контракт по цене исполнения опциона. Исполнение такого опциона означает, что опцион обменивается на фьючерсный контракт.

При этом, покупатель опциона «колл» имеет право стать покупателем по фьючерсному контракту со сроком исполнения в том же месяце, что и срок исполнения опциона, а продавец опциона обязан стать продавцом по этому фьючерсному контракту.

Напротив, покупатель опциона «пут» имеет право стать продавцом по фьючерсному контракту со сроком исполнения последнего в том же месяце, что и срок исполнения опциона, а продавец опциона обязан стать покупателем по этому фьючерсному контракту.

Стандартные характеристики опциона на фьючерс:

размер опционного контракта — один фьючерсный контракт на фондовые ценности или валюту;

цена опциона — премия на единицу базисного актива;

минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению стоимости базисного актива;

минимальное изменение стоимости контракта — произведение шага цены на стоимость актива;

период, на который заключается опцион, — как правило, три месяца;

расчеты — уплата маржевых платежей продавцом и покупателем опциона на рынке данного фьючерсного контракта;

— заключение фьючерсного контракта;

— уплата разницы между рыночным курсом (ценой) актива и ценой исполнения опциона.

Опцион и его виды

ТЕМА 11. Опционы

Финансовая устойчивость Расчетной палаты

Помимо депозита и маржи финансовая устойчивость Расчетной палаты обеспечивается также гарантийным (страховым) фондом и фондом избыточных средств.

Гарантийный фонд образуется за счет обязательных взносов членов Расчетной палаты. Гарантийный фонд хранится в банке и не может быть изъят без специального разрешения директоров Расчетной палаты. Взнос в гарантийный фонд может покрыть убытки не только фирмы, внесшей его, но и всех остальных членов Расчетной палаты.

Фонд избыточных средств (резервный фонд) формируется за счет поступлений от сбора с каждой сделки (собственных средств организатора торговли).

Если и этих средств будет недостаточно для погашения убытков по обязательствам расчетных фирм, то члены Расчетной палаты обязаны внести недостающую сумму из своих личных средств.

В период большой неустойчивости рынка или при особо рискованном характере счетов Расчетная палата может потребовать от расчетной фирмы сделать дополнительный взнос в любое время в ходе торгов, чтобы получить дополнительные гарантии на случай неблагоприятных изменений цен.

Такое требование дополнительных взносов называется дополнительным обеспечением. Эта сумма предназначена для обеспечения счетов в течение дня и не заносится на счет первоначальной платы.

Система гарантий, используемых фьючерсной биржей, включает в себя также систему лимитов, состоящую из лимитов открытой позиции, а также лимитов колебания цен; моделирование риска клиентских позиций; жесткие правила принятия финансовых фирм в члены Расчетной палаты.

Опцион– это производный финансовый инструмент, представляющий собой контракт, покупатель которого приобретает право, но не обязанность, купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права.

Опцион, как экономическое явление, представляет собой оформляемое договором право купить, продать (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный объем базисного актива либо получить определенный доход от финансового вложения или денежного займа.

Цена, по которой исполняется опцион, называется ценой исполнения(базисной ценой или страйк-ценой).

В заключении опционной сделки участвуют две стороны – покупатель и продавец.

Покупатель опциона (держатель опциона) – сторона договора, приобретающая право на покупку, продажу либо на отказ от сделки.

Продавец опциона (надписатель опциона) – сторона договора, обязанная поставить или принять предмет сделки по требованию покупателя.

Покупатель опциона имеет длинную позицию по опциону; надписатель опциона имеет короткую позицию.

При покупке опциона покупатель уплачивает продавцу премию. Опционная премия – это цена приобретения опциона.

В зависимости от того, какие права приобретает покупатель опциона, выделяют следующие виды опционов – опцион на покупку,опцион на продажу и двойной опцион.

Опцион на покупку – колл (call) – опцион, предоставляющий покупателю опциона право, но не обязывающий его, купить оговоренный в контракте актив в установленные сроки у продавца опциона по цене исполнения или отказаться от этой покупки.

Опцион на продажу – пут (put) – опцион, предоставляющий покупателю опциона право продать продавцу опциона оговоренный в контракте актив в установленные сроки по цене исполнения или отказаться от его продажи (см. табл.1).

Двойной опцион, предоставляющий его покупателю право либо купить, либо продать товар (но не купить или продать одновременно) по цене исполнения.

Торговля двойными опционами ведется только на биржах Великобритании и используется при чрезвычайно неустойчивой рыночной конъюнктуре, когда трудно прогнозировать движение цен.

Таблица – Виды опционов. Права и обязательства контрагентов

Вид опциона Покупатель Продавец
Опцион «call» Право купить Обязательство продать
Опцион «put» Право продать Обязательство купить
Двойной опцион Право купить или продать Обязательство продать или купить

Таким образом, опционный контракт дает право выбора лишь одной из сторон. Право выбора в опционном контракте всегда принадлежит только покупателю опциона. Продавец не имеет прав выбора. Он всегда обязан по требованию покупателя опциона совершить предписываемое ему контрактом действие.

Срок действия опциона строго фиксирован. В зависимости от срока исполнения опциона (реализации права на опцион) различают опционы европейского и американского стиля.

Европейский опцион – это опцион, при котором реализация заложенного в нем права возможна только при наступлении указанного в опционе срока (например, через 3,6,9 месяцев), т.е. только в момент истечения срока его действия.

Американский опцион – это опцион, при котором держатель опциона может реализовать свое право в любое время в пределах опционного срока (срока действия опциона).

Это различие является одной из причин более широкого распространения опционной торговли в США.

Европейские опционы играют сейчас незначительную роль.

Объектом опциона (базовым активом) может быть реальный товар, ценная бумага, фьючерсный контракт, валюта, фондовый индекс.

Существуют биржевые и внебиржевые опционы.

Исторически наиболее ранней формой были опционы с реальными товарами. Опционные сделки с реальным товаром, называемые также дилерскими опционами, заключаются, в основном, с драгоценными и цветными металлами, валютой, и, как правило, вне бирж.

Торговля опционами на фьючерсные контракты ведется практически на всех фьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами.

При торговле опционами на биржах, где объем операций с ними достигает больших размеров, обеспечивается определенная стандартизация как цены исполнения (как правило, это небольшой интервал вокруг фьючерсной котировки), так и других условий контрактов. Держатель и надписатель опциона договариваются между собой только о величине премии.

Стандартизация условий биржевых опционных контрактов позволяет каждой из сторон по сделке ликвидировать свое обязательство до окончания срока действия опциона путем совершения обратной сделки. Покупатель опциона колл может продать такой же опцион, а продавец опциона колл может купить такой же опцион. Этот способ прекращения обязательств по опциону является самым распространенным.

Характерным для биржевых опционов является то, что покупатель опциона уплачивает премию его продавцу при заключении опционного контракта (в момент заключения). Независимо от того, потребует ли покупатель опциона его исполнения от продавца или не потребует (т.е. опцион останется не использованным), премия остается у продавца опциона в качестве платы за предоставляемое им право выбора покупателю.

Как и во фьючерсной торговле, при торговле биржевыми опционами существует механизм маржевых сборов, гарантирующих исполнение обязательств по опционному контракту его сторонами (обычно только продавцом опциона).

В последнее время на зарубежных биржевых рынках наиболее стремительно растет торговля опционами на фондовые активы, в особенности на акции. Причинами этого является стремительное развитие фондового рынка и приход на него благодаря развитию Интернета и дисконтных брокерских услуг большого количества мелких инвесторов.

При наличии развитого рынка опционов на акции практически отсутствует соответствующий рынок фьючерсных контрактов на акции. У данного факта помимо законодательных ограничений (США) есть рыночные причины.

Институциональные инвесторы не используют фьючерсы на отдельные акции для хеджирования своих широко диверсифицированных фондовых портфелей (используются фьючерсы на фондовые индексы) ввиду необходимости проведения большого числа транзакций с большими совокупными издержками.

Препятствием для использования индивидуальными инвесторами фьючерсного контракта на акции является неограниченный риск фьючерсного контракта без покрытия.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Добавить комментарий