Прогнозы на нефть как заработать в долгосрочной перспективе

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Что будет с курсом доллара США в 2020–2020 годах: прогнозы экспертов

Лихорадка на валютном рынке началась во второй половине 2020 года, когда доллар начал резко расти по отношению к рублю, и продолжилась в 2020. К сожалению, тренд оказался долгосрочным, и, хотя таких резких скачков уже не наблюдается, сегодня уже мало кто надеется на возвращение курса к прежним отметкам.

Дальнейшее ослабление рубля в ближайшие три–пять лет предсказывают все без исключения аналитические прогнозы, включая прогнозы Минэкономразвития. Но остается открытым вопрос о том, какими темпами будет происходить это ослабление и в какой степени на общую картину способны повлиять различные факторы.

Как известно, давать прогнозы — дело крайне неблагодарное, но давайте посмотрим, какие тенденции отмечают в динамике курса российской валюты ведущие западные эксперты, специалисты Минэкономразвития России, а также отечественные аналитики.

Причины волатильности курса рубля к доллару США

Большинство экспертов сходятся во мнении, что основными причинами неустойчивого курса рубля по отношению к доллару США в 2020 году являлись следующие факторы [1] :

  • санкционное давление со стороны Соединенных Штатов, стран-членов ЕС и ряда других экономически развитых стран (Австралии, Канады, Японии и др.);
  • влияние изменений ценовых котировок на рынках углеводородного сырья;
  • конъюнктура мировых финансовых и товарных рынков;
  • спекуляции на бирже;
  • денежно-кредитная политика, проводимая Центробанком;
  • кредитные риски РФ, на основании которых международными рейтинговыми агентствами рассчитывается прогноз по суверенному рейтингу России.

Интересно отметить, что фундаментальные экономические факторы — состояние платежного баланса РФ, показатели государственных финансов, экономическая динамика — не отмечаются среди причин, имеющих значительное влияние на изменчивость курса рубля к доллару США в 2020 году. Однако они учитываются при определении рейтинговых прогнозов Российской Федерации, тем самым опосредованно проявляясь и в оценке динамики валютного рынка.

Курс рубля в 2020 году: актуальные вызовы и ответные меры

Для того чтобы понять тенденции, обозначившиеся еще в 2020 году, и оценить степень их воздействия на курс рубля к доллару США уже в 2020 году, обратимся к официальному источнику — отчету Минэкономразвития [2] .

Негативные факторы влияния: ретроспективный анализ

  • Воздействие санкционной политики . Введенные в апреле 2020 года новые ограничения в отношении российских компаний и бизнесменов, а также начавшееся в августе обсуждение американскими властями возможных дополнительных санкций (рассчитанных на банковский сектор и госдолг России) сопровождались оттоком иностранного капитала с рынка облигаций федерального займа (ОФЗ). По государственному сектору рынка ОФЗ в 2020 году отток капитала составил $6,9 млрд (после притока $13,3 млрд в 2020 году) и был связан преимущественно с выходом нерезидентов с рынка российского госдолга. За апрель–декабрь вложения нерезидентов в ОФЗ снизились на 561 млрд рублей, при этом наиболее активная фаза оттока пришлась на второй квартал 2020 года. В итоге доля нерезидентов на рынке ОФЗ на начало 2020 года составила 24,4% по сравнению с 34,5% на 1 апреля 2020 года.
    Данные процессы сопровождались существенным движением курса американской валюты: если в январе 2020 года средний курс составлял 56,4 рубля за доллар США, то к маю он достиг 62,2 рубля [3] . Негативные последствия в результате ухода нерезидентов из отечественных активов, по мнению экспертов, ощущались вплоть до конца 2020 года [4] .
    Вторая волна ослабления курса рубля началась 8 августа и действовала вплоть до сентября, когда преобладали страхи, что санкции распространятся на банковский сектор и госдолг: с 62,8 рубля в июле доллар вырос до 67,6 в сентябре. Нижняя точка ослабления национальной валюты была достигнута в конце августа – начале сентября (в моменте курс рубля превышал отметку 70 рублей за доллар).
  • Общемировая экономическая ситуация складывалась из нескольких негативных факторов, среди которых:
    • снижение конъюнктуры мировых рынков;
    • начавшееся в сентябре 2020 года ужесточение денежно-кредитной политики американской ФРС;
    • рост нефтедобычи в США;
    • ослабление большинства валют стран с формирующимися рынками, одновременно усилившееся опасениями инвесторов относительно финансовой стабильности в отдельных странах, например в Турции и Аргентине.

    С данными процессами совпала третья волна ослабления курса рубля, которая наиболее ярко проявилась в конце декабря 2020 года, когда стоимость доллара США составила 69,4 рубля.

  • Спекуляции на валютном рынке , а именно маржинальная торговля, включая интернет-трейдинг, также явились факторами, негативно влияющими на волатильность рубля. В полной мере оценить спекулятивную составляющую дисбаланса курса рубля к доллару США, по мнению аналитиков, не представляется возможным, что не умаляет ее влияния.

Позитивные факторы влияния

ТОП русскоязычных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

  • Политика Центробанка , способствовавшая в 2020 году сдерживанию волатильности рублевого курса в условиях его ослабления и оттока нерезидентов с рынка ОФЗ, состояла в приостановлении Банком России в апреле цикла смягчения денежно-кредитной политики, а с сентября — в плавном переходе к ее ужесточению. Это выразилось в том, что в сентябре и в декабре регулятор поднял ключевую ставку на 25 пунктов (до 7,75% на конец года). Кроме того, в целях обеспечения финансовой стабильности на валютном рынке Банк России приостановил операции по покупке иностранной валюты в рамках бюджетного правила: первоначально с 9 по 16 августа, а затем — с 23 августа и до конца 2020 года.
    Благодаря комплексу данных мер на протяжении года удавалось добиваться стабилизации курса рубля, не допуская его катастрофического падения, которое, кстати, предрекалось в 2020 году многократно. Это можно считать одним из свидетельств возросшей устойчивости российской экономики к внешним шокам.
  • Стоимость нефти : средняя цена на нефть марки «Юралс» в 2020 году составила $70 за баррель по сравнению с $53 за баррель в 2020 году. Данный факт оказал, по мнению экспертов, позитивное влияние на курс рубля, которое проявилось в долгосрочной перспективе, позволив смягчить воздействие негативных факторов [5] .
  • Снижающиеся кредитные риски РФ , которые проявились через рост рейтингов, присваиваемых крупнейшими международными рейтинговыми агентствами, так называемой большой тройкой — Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s:
    • 23 февраля 2020 года S&P Global Ratings повысило суверенные кредитные рейтинги Российской Федерации: долгосрочный и краткосрочный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте — с «ВВ+/В» до «ВВВ-/А-3» и долгосрочный и краткосрочный рейтинги по обязательствам в национальной валюте — с «ВВВ-/А-3» до «ВВВ/А-2» [6] ;
    • одновременно и Fitch Ratings подтвердило этот рейтинг на уровне «BBB-», дав позитивный прогноз [7] ;
    • агентство Moody’s — единственное из «большой тройки» — сохранило в 2020 году рейтинг России на спекулятивном уровне, который у данного агентства соответствует «Ba1» [8] .

    Рейтинги «тройки» служат ориентиром для ведущих международных инвестиционных фондов. Они влияют на приток капитала, доходность по гособлигациям и многие другие показатели: в итоге подъем рейтингов стабилизирует курс национальной валюты.

С чем рубль вступил в 2020 год?

Рассматривая приведенные выше негативные и позитивные факторы, влияющие на курс рубля в динамике на начало 2020 года, можно заметить много интересного:

  1. Январь 2020 года стал месяцем подъема конъюнктуры мировых рынков, что оказало позитивное влияние на валютный и фондовый рынки России. Рубль в январе оказался одним из лидеров укрепления среди валют стран с формирующимися рынками (+6,2%) [9] .
  2. Цены на нефть марки «Юралс» в январе 2020 года выросли на 22,9% и достигли $62,3 за баррель на конец месяца. Поддержку нефтяным котировкам оказывало сокращение добычи нефти в соответствии с новыми договоренностями сделки ОПЕК+, однако фактором риска для мирового рынка нефти по-прежнему оставалась растущая нефтедобыча в США.
  3. 28 января Министерство финансов США было вынуждено снять санкции с российских компаний «Русал», En+ и «ЕвроСибЭнерго», связанных с миллиардером Олегом Дерипаской, что оказало дополнительную поддержку рублю. Одновременно продолжила сохраняться угроза введения так называемых отложенных санкций из пакета DASKAA, которых опасаются и ожидают. Возможно, именно ожидание стало причиной того, что сообщение от 15 марта о введении санкций против восьми россиян не вызвало почти никакой реакции на рынке [10] . Более того, именно 15 марта рубль «был в ударе», обновив максимум года против доллара США: в моменте курс доллара снизился до 64,92 рубля.
  4. С учетом стабилизации ситуации на рынке валюты Банк России с 15 января 2020 года возобновил регулярные покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила. С 1 февраля начались покупки валюты, отложенные в 2020 году. Их предполагается осуществлять равномерно в течение 36 месяцев. На данный момент это решение не привело к усилению волатильности курса рубля, что является весьма радующим моментом.
  5. 9 февраля 2020 года рейтинговое агентство Moody’s все-таки повысило суверенный рейтинг России «Ba1» до инвестиционного «Baa3». Агентство Fitch сохранило рейтинг РФ на уровне «BBB-» с позитивным прогнозом. Прогноз по рейтингам определен как стабильный, подтвердив тем самым положительную оценку перспектив рубля.

Напоминаем, что приведенная информация является лишь изложением последовательности событий, выводы из которых предстоит сделать инвесторам.

Прогноз курса доллара от Минэкономразвития на период 2020–2020 годов

В контексте вышеперечисленного интересно рассмотреть прогноз Минэкономразвития, который дает три варианта развития событий: базовый, целевой и консервативный [11] . Документ был составлен еще в сентябре 2020 года и представляет собой, как заявляют в министерстве, одну из «попыток взглянуть на долгосрочные тренды».

Все три варианта прогноза опираются на вступившее в силу в начале 2020 года бюджетное правило, которое предусматривает фиксацию базовой цены нефти марки «Юралс» на уровне $40 за баррель в реальном выражении (в ценах 2020 года). Таким образом, все сценарии прогноза предполагают взаимоувязку первичных расходов федерального бюджета с нефтегазовыми доходами, рассчитанными при базовой цене на нефть. Для снижения зависимости динамики курса рубля от колебаний цен на нефть предусмотрено проведение Минфином России операций по покупке иностранной валюты на внутреннем рынке в объеме дополнительных нефтегазовых доходов, поступающих в бюджет при превышении ценой на нефть уровня $40 [12] .

В документе учтены невысокие темпы роста мировой экономики, действие финансовых и экономических санкций в отношении российской экономики и ответных мер со стороны России, а также рост нефтедобычи в странах, не входящих в ОПЕК, и многие другие факторы.

Оперативно реагируя на изменение обстановки, эксперты министерства вносят коррективы в числовые значения курса, не меняя общей тенденции.

Базовый сценарий предполагает следующий среднегодовой курс [13] :

  • 2020 год — изначально он составлял 64,7 рубля, но был скорректирован до 69,8 рубля за доллар США;
  • 2020 год — первоначальный вариант предполагал курс 68 рублей, скорректированный — 71,2 рубля за единицу американской валюты;
  • 2020 год — первоначально прогнозировался среднегодовой уровень 68 рублей за доллар США, сегодня он составляет 72,7 рубля.

Прогноз составлен с учетом изменения ситуации на мировых валютных рынках, при котором прогнозируется сохранение курса евро к доллару США на уровне 1,18 в течение 2020–2020 гг., что соответствует рыночному консенсусу.

Целевой сценарий — это вариант более ускоренного экономического роста. Курс доллара США в нем также подвергся корректировке по итогам 2020 года:

  • 2020 год — 69,6 рубля за единицу американской валюты;
  • 2020 год — предполагается 70,7 рубля;
  • 2020 год — 71,8 рубля (в первоначальном варианте данное значение составляло 67,4 рубля) [14] .

Консервативный вариант составлен исходя из предположения о дальнейшем ухудшении конъюнктуры мировых рынков и называет следующую стоимость доллара США:

  • 2020 год — 73,3 рубля;
  • 2020 год — 74,8 рубля;
  • 2020 год — 76,4 рубля.

Как видно по итогам 2020 года и первым месяцам 2020 года, динамика курса доллара США наиболее близка к скорректированному прогнозу целевого сценария и на сегодняшний день даже более благоприятна: на середину марта 2020 года доллар торговался на уровне 66–66,7 рубля [15] .

Однако отечественные эксперты не расположены придавать этому слишком большого значения, опасаясь, что данный тренд окажется неустойчивым: сегодняшний спрос на рубли обеспечивают как российские экспортеры, готовящиеся к платежам в бюджет, так и иностранные инвесторы, приобретающие российские гособлигации [16] .

Оценка перспектив рубля иностранными аналитиками

Рассмотрим, какого мнения придерживаются относительно волатильности курса рубля в 2020 году иностранные рейтинговые агентства. Не называя точных цифр, аналитики высказываются о перспективах рубля в оптимистичном ключе.

Fitch Ratings [17]

Эксперты полагают, что увеличение гибкости обменного курса и соблюдение бюджетного правила подтверждают способность России абсорбировать внешние шоки и сдерживают влияние на экономику волатильности цен на нефть и санкционного давления.

Агентство не считает, что санкции США, препятствующие обслуживанию существующего и нового российского суверенного долга и осуществлению сделок с ним для иностранных инвесторов, являются вероятными. Тем не менее в случае их введения Центробанк справится с волатильностью на финансовых рынках и более низким спросом на суверенный долг в национальной валюте со стороны иностранных инвесторов.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings в декабре 2020 года прогнозировало, что курс доллара в России на конец 2020-го будет находиться на уровне 66,5 рубля, а в 2020–2020 годах будет близок к 67,5 рубля (на конец года) [18] .

Moody’s

Объявляя о повышении кредитного рейтинга России, аналитики Moody’s заявили, что это отражает позитивное влияние мер, введенных в последние годы для укрепления и без того надежных государственных финансов и внешних показателей, а также для снижения уязвимости страны от внешних шоков, включая новые санкции [19] .

Тем не менее в Moody’s не исключают риска новых санкций, что поставит под угрозу стабильность финансового рынка. Так, эксперты заметили увеличение риска того, что правительство США введет санкции против российских госбанков, структур, вовлеченных в строительство газопровода «Северный поток-2», а также как нового, так и существующего суверенного долга России [20] .

S&P [21]

В Standard & Poor’s уверены, что Россия стала более устойчива к внешним шокам «благодаря взвешенному экономическому курсу и улучшению механизма трансмиссии денежно-кредитной политики». Однако в случае наступления геополитических событий, которые приведут к существенному ужесточению санкций иностранных правительств в отношении России, страна будет существенно ограничена в потенциале долгосрочного экономического роста, считают эксперты. Это создаст значительную неопределенность для инвесторов и проблемы с привлечением средств на международных рынках капитала.

Эксперты S&P полагают, что масштабы и сроки введения новых санкций будут зависеть не только от внешней политики России, но и от внутриполитической ситуации в США, что трудно поддается прогнозированию. Поскольку кодификация санкций Правительством США вводит дополнительные ограничения на их отмену, текущий режим санкций останется в силе в рамках горизонта прогнозирования.

Как уже говорилось выше, давать прогноз относительно курса рубля к доллару США в сложившейся ситуации весьма сложно. Является ли рубль недооцененной валютой и придет ли курс в ближайшее время к своему естественному уровню? Прогнозировать сложно, но при желании и наличии определенных экономических знаний каждый может попробовать свои силы в данной сфере. Главное — не рисковать ради экспериментов на валютной бирже последним в надежде взлететь вверх вместе с очередной волной волатильности.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

FT: Запад может запретить поставки в Россию высоких технологий для ТЭКа

США и их главные европейские союзники готовятся к расширению экономических санкций против России, которые помимо прочего могут включать запрет на поставки в Россию высокотехнологичного оборудования для энергетического сектора, пишет Financial Times. США, Великобритания, Германия и Франция предупредили Кремль о введении третьей фазы санкций в случае попыток сорвать проведение президентских выборов на Украине 25 мая.

Один из обсуждаемых западными странами вариантов — это запрет на поставки высокотехнологичного оборудования для российских энергетических компаний. В США такой шаг может принять форму новых лицензий на экспорт; в рамках предыдущего раунда санкций Вашингтон остановил выдачу лицензий на поставки в Россию технологий военного и двойного назначения. Уже реализуемые проекты могут быть ограждены от санкций, но новые программы могут быть подвергнуты дополнительному контролю со стороны США или заблокированы, пишет FT. Эта идея может встретить сопротивление со стороны Италии, одного из членов «большой семерки», уточняет газета, добавляя, что министры иностранных дел стран ЕС пока не смогли прийти к единому мнению о том, какие именно действия Москвы послужат спусковым крючком для введения новых санкций.

Российские нефтегазовые компании активно сотрудничают как с западными мейджорами, так и с нефтесервисными компаниями, которые поставляют им оборудование. Все ведущие нефтесервисные компании, такие как Schlumberger, Halliburton и Baker Hughes, — либо американские, либо имеют масштабные операции в США. Поэтому потенциальное введение Вашингтоном запрета на поставки высокотехнологичного оборудования российским энергетическим компаниям окажет серьезное влияние на их деятельность в долгосрочной перспективе, считают эксперты.

Исполнительный директор Фонда защиты демократий Марк Дубовиц считает, что введение такого рода санкций аналогично ограничениям, которые были наложены на Иран. «Это будет иметь пагубное влияние на добычу нефти в России в долгосрочной перспективе, при этом не вызвав кратковременных перебоев на энергетических рынках», — сказал он.

Россия рассчитывает начать добычу нефти и газа на новых сложных месторождениях, таких как Баженовская свита, богатая сланцевой нефтью, и на шельфе Карского моря. Российское правительство и нефтяники, в частности, ожидают, что сланцевая нефть позволит компенсировать падение традиционной добычи. Министерство энергетики России более трех лет назад предупреждало, что без радикальных изменений нефтедобыча в России может упасть с 10,1 млн в 2020 г. до 7,7 млн в 2020 г. Поэтому, например, «Лукойл» уже ведет работы на Баженовском месторождении.

Опытную разработку там в ближайшие годы планируют начать также «Газпром нефть», «Роснефть» и ExxonMobil. Российские «дочки» Baker Hughes, Halliburton и Schlumberger уже переправляют в Сибирь оборудование, технологии и команды буровиков с крупнейших сланцевых месторождений США — «Баккен» и «Игл-Форд», рассказывал в прошлом году Том Рид, генеральный директор небольшой компании Ruspetro, у которой есть участок в Баженове.

По прогнозу, который в опубликованном в январе докладе сделала BP, добыча сланцевой нефти в России будет быстро нарастать в ближайшие два десятилетия. Эксперты британской компании, подготовившие долгосрочный прогноз развития мировой энергетической отрасли, полагали, что в России добыча сланцевой нефти, начавшись в серьезных объемах после 2020 г., достигнет также 7% от совокупной добычи в стране к 2035 г. По оценке управления энергетической информации США, Россия занимает первое место в мире по запасам сланцевой нефти — 75 млрд баррелей, почти все ее запасы содержатся в нефтеносных отложениях Баженовской свиты. Но для ее добычи нужны современные технологии и оборудование, ведь технически извлекаемые запасы там, даже без учета экономической эффективности, составляют всего 6% от общего объема ресурсов в 1,24 трлн баррелей.

До сих пор западные страны рассматривали отказ от закупок российской нефти и газа как крайний вариант санкций, поскольку он будет разрушительным для экономики не только России, но и стран ЕС. Санкции же со стороны США, у которых торговый оборот с Россией гораздо меньше, чем у ЕС, оказывают ограниченное воздействие на российскую экономику. Но если идея бойкотировать российские нефть и газ была «бессмысленной», то запрет на поставки важных энергетических технологий является «целенаправленным» ударом по России, считает Робин Уэст из Центра стратегических и международных исследований. «Это существенно повлияет на потоки нефти и газа в будущем, ограничивая возможности Путина по заключению крупных сделок с Китаем или по развитию проектов по производству сжиженного природного газа», — говорит Уэст. Ограничения также могут негативно повлиять на деятельность ExxonMobil, BP и Royal Dutch Shell, которые сотрудничают с российскими компаниями.

Александр Новак: Brexit обвалит рынок нефти

В пятницу были объявлены итоги эпохального общественного голосования в Великобритании: больше половины страны проголосовала за выход из Европейского союза. Все биржи впервые переживают шок со времен экономического кризиса 2008 г. По оценкам министра энергетики РФ, Brexit в краткосрочной перспективе может привести к резкой волатильностью цен на нефтяном рынке, а в долгосрочной – замедлить восстановление цен.

«Это в первую очередь вызвано неопределенностью и возможностью эффекта домино в ЕС. Если члены ЕС начнут покидать союз, то это может иметь существенные последствия для темпов экономического роста и, как следствие, повлияет на спрос на нефть. Тогда последствия действительно будут тяжело предсказуемыми, но я бы советовал подождать, прежде чем делать выводы», — сказал министр энергетики Александр Новак.

Объемы торгов упадут. В ближайшее время инвесторы предпочтут ограничивать свои риски, а это означает снижение активности на развивающихся и товарных рынках, отмечается в заявлении Минэнерго.

«Нефть уже теряла ночью до 5%, и, скорее всего, волатильность сохранится. Но мы ожидаем достаточно быстрого возвращения рынка к фундаментальному анализу, и если ситуация со спросом и предложением будет сбалансированной, то цена на нефть, вероятнее всего, сильно не пострадает», — указывает Новак.

«Если же на рынок быстро вернутся объемы, ушедшие в связи с форс-мажорными обстоятельствами и это наложится на неопределенность после Brexit, то падение цен в краткосрочной перспективе может быть серьезным».

«В целом мы ждем усиления волатильности в краткосрочной перспективе, но так как существует очень много неясностей, связанных с процедурой и сроками выхода, мы думаем, что уже скоро рынок вернется к анализу реальной фундаментальной обстановки, а также реальному анализу последствий выхода Великобритании из ЕС», — полагает министр.

Долгосрочный фактор удешевления нефти: Brexit замедлит рост экономики ЕС и мира, кредиты станут дороже.

В долгосрочной перспективе главным потенциальным эффектом Brexit на энергетический рынок станет снижение темпов роста экономики ЕС и мира, а также удорожание кредитов.

Однако оба этих фактора влияния пока совершенно неочевидны, так как, по расчетам Минэнерго России, эффект будет ограниченным в долгосрочной перспективе, добавил глава Минэнерго России.

«Второй важный фактор от Brexit — это укрепление доллара, а это, как мы знаем, ведет к снижению цен на нефть. Если ЕС не удастся убедить рынки в том, что они способны продолжить развитие, доллар продолжит укрепляться не только в краткосрочной перспективе, но и долгосрочной», — считает Новак.

Как пояснил глава Минэнерго, Brexit также может оказать потенциальный эффект на добычу в Северном море.

«Общий объем добычи в английской части Северного моря – около 0,5 млн барр. в сутки. Тут возможны два варианта: ослабление фунта сделает добычу в Северном море более конкурентоспособной или же проблемы с финансированием свернут инвестиционную активность. Мы скорее ожидаем развития ситуации по первому сценарию», — заключил Новак.

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Добавить комментарий