ЦБ РФ не будет спешить со снижением ставки

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Центробанк не будет спешить со снижением ключевой ставки

Центральный банк России не спешит со снижением ставки, так как мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) может привести к стагнации в экономике на фоне высокой инфляции. Вместе с тем изменить ситуацию к лучшему с помощью инструментов ЦБР и бюджетной политики без других мер невозможно, сказал на заседании комитета по финансовым рынкам Госдумы РФ первый зампред Банка России Дмитрий Тулин, передает Reuters.

По его словам, регулятор выбрал бы другую политику, если бы считал, что его действия слишком жесткие или глушат экономический рост.

Ключевая ставка Банка России на сегодняшний день — 11 процентов годовых. Она была установлена с августа 2020 года, но ожидания ее снижения по-прежнему поддерживают финансовый рынок РФ, даже несмотря на то, что на заседании в конце апреля регулятор опять проявил консерватизм.

По словам Тулина, снижение ставки сейчас не привело бы к экономическому росту, кроме того, спешить с этим нельзя, ведь стабильность ставки уже говорит о нормализации ДКП.

Сейчас стабильность валютного курса обеспечить невозможно из-за структуры экономики, но в сложившихся условиях нет ничего ненормального: поддержание какое-то время высокого уровня реальных ставок не навредит экономике, добавил он.

ЦБ РФ не будет спешить со снижением ставки

Мировые рынки

Возможность Brexit давит на рынки

Основным событием на этой неделе является итог начинающегося сегодня 2-дневного заседания FOMC, от которого почти никто не ждет повышения ключевой долларовой ставки (вероятность 0% по фьючерсам), интерес представляет оценка текущей экономической ситуации и риторика. В настоящий момент большинство участников (53,5%) не ожидает повышения ставки в этом году: доходности 10-летних UST ушли ниже YTM 1,6%. В таких условиях естественно было бы ожидать игру на повышение рисковых активов, однако возможность Brexit мешает этому (американские и европейские рынки акций в минусе). Многие эксперты опасаются, что Brexit может вызвать эффект домино в ЕС, также на более долгий срок отложится подписание соглашения о свободной торговле между Англией и США. Кроме того, Brexit может привести к смене правящих элит не только в Англии (Brexit увязывается с симпатиями к политикам, чьи взгляды схожи с позицией Д. Трампа). Рост коротких позиций по фунту и снижение доходности 10-летних BUNDS ниже нуля свидетельствуют о высокой вероятности Brexit (согласно опросу Independent, 55% англичан проголосовали бы за выход Англии из ЕС на референдуме 23 июня). Российские евробонды (Russia 42, 43) из-за снижения цен на нефть (ниже 50 долл./барр., Brent) и ухудшения общего фона просели в цене на 20-50 б.п.

ТОП русскоязычных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Валютный и денежный рынок

ЦБ возобновил цикл снижения ставок, однако спешить он не будет

В прошлую пятницу ЦБ принял решение о снижении ключевой ставки на 50 б.п. до 10,5%. Мы ожидали подобного шага со стороны регулятора, учитывая благоприятную динамику инфляции и курса рубля в последние два месяца. В интервью по итогам заседания Э. Набиуллина указала, что инфляция замедлилась быстрее, чем ожидал ЦБ. В результате прогноз регулятора по инфляции на 2020 г. был понижен до 5-6%. Оживление экономического роста, которого ЦБ также не ожидал, пока не пугает регулятора, т.к. потребительский спрос фактически не восстанавливается. В целом тон заявлений регулятора был значительно более уверенным, чем после предыдущих заседаний. Об инфляционных рисках (избыточный потребительский оптимизм, внеплановые индексации пенсий и зарплат бюджетников, резкое падение цен на нефть) упоминалось вскользь.

Больше внимания глава ЦБ уделила разворачиваемой борьбе с профицитом банковской ликвидности. Так, одновременно со снижением ставки было принято решение повысить нормативы ФОР по валютным обязательствам на 1 п.п. (до 5,25% по депозитам физлиц, до 6,25% по прочим обязательствам в инвалюте). По нашим оценкам, такое повышение отвлечет из банковской системы

3,4 млрд долл., или 224,4 млрд руб. ликвидности (отметим, что ФОР формируется в рублевом эквиваленте даже по валютным обязательствам) на счета в ЦБ. Такой объем стерилизации выглядит низким в сравнении с планируемым дефицитом бюджета (2,4 трлн руб.) и близок по объему к планируемому чистому размещению ОФЗ (300 млрд руб.). Кроме того, началась подготовка к выпуску ОБР (пока в тестовом режиме, через 2-3 месяца). Еще раз было упомянуто, что при возникновении профицита ликвидности ЦБ заменит аукционы РЕПО на депозитные. При этом в связи с ростом цен на нефть Банк России ожидает, что расходы Резервного фонда снизятся, и возникновение профицита ликвидности будет отложено на следующий год. Мы считаем подобный прогноз чересчур оптимистичным, т.к. учитывая предстоящие выборы, Правительство, скорее всего, увеличит расходы при первой возможности. В связи с этим мы полагаем, что ЦБ придется задействовать свои стерилизационные инструменты раньше, чем он планирует.

Хотя в целом заявления главы ЦБ были оптимистичными, в последнем пассаже было особо отмечено: «важно соблюдать разумную осторожность в денежно-кредитной политике». Поэтому мы ожидаем, что решения ЦБ по ставке останутся «осторожными»: снижение ставки будет происходить медленными темпами и небольшими шагами (50 б.п.). По нашему мнению, на предстоящем заседании 29 июля ЦБ оставит ставку неизменной, а следующее снижение произойдет только 16 сентября.

Нейтральная реакция рынка ОФЗ

Судя по нейтральной реакции рынка ОФЗ, решение ЦБ РФ по ставке совпало с ожиданиями большинства участников рынка (доходность 10-летних бумаг предполагает o/n ставку 8,25% годовых, т.е. на 200 б.п. ниже текущего уровня). По нашему мнению, в текущих условиях нарастающего избытка рублевой ликвидности более значимым является политика регулятора по абсорбированию этой ликвидности. ЦБ в ближайшее время не планирует осуществлять активные меры по изъятию ликвидности (скорее всего, это обусловлено тем, что сейчас избыток концентрируется в основном у крупных госбанков, тогда как остальные банки этот избыток ощущают в существенно меньшей степени). В условиях низкого аппетита к риску и низкого спроса на кредиты со стороны качественных заемщиков это означает, что избыток ликвидности продолжит давить на рынок ОФЗ. Как следствие, доходности госбумаг могут уйти еще ниже (если, конечно, не реализуется Brexit), несмотря на то, что участники ожидают долгосрочную инфляцию на уровне 6,22% (= спред ОФЗ 52001 — ОФЗ 26215), заметно выше цели ЦБ.

Улюкаев: Банк России зря не спешит со снижением ключевой ставки

ХЕЛЬСИНКИ, 13 апреля. /ТАСС/. ЦБ РФ зря не спешит со снижением ключевой ставки, уровень инфляции позволяет это сделать. Об этом заявил министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев на встрече с финскими деловыми кругами.

«ЦБ не спешит со снижением ставки, а с моей точки зрения, зря он не спешит, потому что инфляция снижается очень быстро», — сказал он.
В 2020 г. инфляция в РФ составила 12,9%, на сегодня она составляет 7,3%, а ключевая ставка — 11% годовых, отметил Улюкаев. «Между ними огромный разрыв. Как правило, такого нет в мире, поэтому возможности для снижения есть», — отметил министр.

Улюкаев добавил, что при этом при принятии решения ЦБ ориентируется не на сегодняшнюю, а на будущую инфляцию. По итогам 2020 г. она может составить 6,5-7%, добавил министр.

Пр словам Улюкаева, банковская система РФ испытывает профицит ликвидности. «У нас с этого года изменилась принципиально ситуация с банковской ликвидностью. Если до февраля мы испытывали дефицит ликвидности, и банки прибегали к поддержке ЦБ. Эта поддержка достигала 5-6 трлн руб. — это рефинансирование. Сейчас дефицита нет, есть ситуация профицита, избытка ликвидности», — сказал он.

О рисках низких темпов роста

Министр также ждет сохранения волатильности на нефтяном рынке на фоне прогнозируемого аналитиками роста цен на нефть. «Вспомните, какие панические настроения и ожидания были в конце прошлого — начале этого года, когда цена нефти упала до 27 долларов за баррель. Сегодня она 44 доллара, и все аналитики ожидают дальнейшего роста. Ну, с какими-то колебаниями, волатильность пока еще будет сохраняться, но будет рост», — сказал он.

Отток капитала из РФ в 2020 г. может составить $30-40 млрд, считает глава МЭР. Улюкаев напомнил, что в 2020 году отток капитала из РФ составил около 150 млрд долларов, когда в результате санкционного режима глобальные рынки капитала закрылись для российских заемщиков, и они вынуждены были выплачивать долг, не могли его рефинансировать. «Многие российские бизнесы выводили свои активы за рубеж в такой ситуации. Домохозяйства меняли свои вложения из рублей в валюту — в доллары и евро. Это был огромный отток», — объяснил министр причины оттока.

По оценкам Улюкаева, экономика РФ начнет расти в середине 2020 года. Спад ВВП РФ в первом квартале составил 1,8%, во втором квартале ожидается падение на уровне 1%.

По словам Улюкаева, низкие темпы роста ВВП — это большая проблема для экономики, поскольку «происходит привыкание к низким темпам».

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • БИНАРИУМ
    БИНАРИУМ

    1 место в народном рейтинге! Честный и надежный брокер бинарных опционов. Бесплатное обучение для новичков! Получите бонус за регистрацию:

Добавить комментарий